INEP3 — INEPAR S.A. INDUSTRIA E CONSTRUCOES EM RECUPERACAO JUDICIAL

Setor

Máquinas, Equipamentos, Veículos e Peças

Desempenho recente

No período de 6m, INEP3 apresentou variação de +15,00% em 123 pregões. Dados de cotação da B3, sujeitos a defasagem.

Faixa de 52 semanas

Nas últimas 52 semanas, INEP3 oscilou entre R$ 1,04 a R$ 2,80. Média de R$ 1,64 no período. Dados B3, sujeitos a defasagem.

Indicadores Fundamentalistas

P/L: -0.17. P/VP: 0.00. ROE: 29,98%. Valor de mercado: R$ 87,6M. Dados públicos B3/CVM, sujeitos a defasagem.

Indicadores Avançados

ROIC: 27,52%. ROA: -151,77%. Margem bruta: 20,25%. Dívida líquida/Patrimônio: -0.48. Liquidez corrente: 0.13. LPA (lucro por ação): -R$ 9,73. VPA (valor patrimonial por ação): -R$ 32,47. PSR (preço/receita): 10.12. Free float: 89,62%. Último provento: R$ 0,10 por ação. Indicadores de rentabilidade (ROIC, ROA), valuation por valor da firma (EV/EBITDA, EV/EBIT), margens, endividamento e liquidez, a partir de dados públicos B3/CVM. São referências informativas — a interpretação cabe a cada investidor.

Variações por período

Variação de INEP3 em janelas recentes. Na semana: -10,56%. No mês: -17,44%. No ano: +34,17%. Fechamento anterior: R$ 1,75 (16/07/2026). Percentuais sobre preços de fechamento da B3, sujeitos a defasagem.

Últimos pregões

Fechamentos recentes de INEP3: 17/07/2026: R$ 1,61, volume de R$ 364.641,00; 16/07/2026: R$ 1,75, volume de R$ 247.312,00; 15/07/2026: R$ 1,74, volume de R$ 41.770,00; 14/07/2026: R$ 1,79, volume de R$ 35.454,00; 13/07/2026: R$ 1,77, volume de R$ 63.255,00. Dados de pregão da B3.

Histórico de proventos

INEP3 registra 6 proventos anunciados em 5 anos de cobertura. Anúncios mais recentes: 02/05/2011 — Dividendo de R$ 0,10 por ação; 09/04/1999 — Dividendo de R$ 0,01 por ação; 30/04/1998 — Dividendo de R$ 0,05 por ação; 30/04/1997 — Dividendo de R$ 0,11 por ação; 29/04/1996 — Dividendo de R$ 0,03 por ação. O histórico descreve anúncios passados e não projeta pagamentos futuros, que dependem de resultados e decisões da companhia.

Resultados financeiros recentes

Demonstrações trimestrais reportadas por INEP3 (CVM): 31/03/2026: receita líquida de R$ 2,9M, resultado líquido de -R$ 67.368.000,00, margem líquida de -2353,88%, LPA de -R$ 1,24. 31/12/2025: receita líquida de R$ 6,5M, resultado líquido de -R$ 513.225.000,00, margem líquida de -7892,13%, LPA de -R$ 9,43. 30/09/2025: receita líquida de R$ 3,8M, resultado líquido de -R$ 382.184.000,00, margem líquida de -10038,98%, LPA de -R$ 7,03. 30/06/2025: receita líquida de R$ 2,3M, resultado líquido de -R$ 349.271.000,00, margem líquida de -15481,87%, LPA de -R$ 6,42. Valores consolidados conforme reportado, sujeitos a reapresentação.

Patrimônio líquido e VPA

Patrimônio líquido de -R$ 1.766.114.000,00 na posição de 31/03/2026. VPA (valor patrimonial por ação): -R$ 32,47. Na posição de 30/06/2016, o patrimônio era de -R$ 462.745.000,00 e o VPA era de -R$ 8,51. Série contábil pública (CVM), sujeita a reapresentação.

Estrutura acionária

Composição do capital de INEP3: Total de ações emitidas: 54.399.456. Ordinárias (ON): 41.772.224 (76,79%). Preferenciais (PN): 12.627.232 (23,21%). Ações em circulação: 48.750.293. Dados públicos CVM/B3.

Valores mobiliários listados

Códigos de negociação da companhia na B3: INEP3 (Ações Ordinárias, Básico); INEP3 (Ações Ordinárias, Nível 1 de Governança Corporativa). O segmento de listagem descreve o conjunto de regras de governança ao qual a companhia aderiu.

Movimentações de administradores e pessoas ligadas

Negociações com ações de INEP3 comunicadas por administradores, controladores e pessoas ligadas no período de 5 anos, conforme divulgação pública (CVM). Foram registradas 0 operações de compra e 0 operações de venda. Saldo líquido do período: R$ 0,00. Dado factual de transparência — não indica, por si só, perspectiva sobre o ativo.

Como interpretar os indicadores de uma ação

Os indicadores fundamentalistas descrevem aspectos diferentes de uma empresa e costumam ser lidos em conjunto, não isoladamente. Abaixo, o que cada grupo representa de forma factual.

Múltiplos de avaliação (P/L, P/VP, PSR)

Múltiplos relacionam o preço de mercado a uma medida contábil. O P/L (preço sobre lucro) compara a cotação ao lucro por ação; o P/VP (preço sobre valor patrimonial) compara ao patrimônio por ação; o PSR (preço sobre receita) compara à receita por ação. São referências de avaliação relativa — fazem mais sentido comparados entre empresas de um mesmo setor do que isoladamente, já que cada setor tem faixas típicas distintas.

Rentabilidade (ROE, ROIC, ROA)

Os indicadores de rentabilidade medem a eficiência da empresa em gerar resultado a partir do capital. O ROE relaciona o lucro ao patrimônio líquido; o ROIC relaciona o resultado operacional ao capital total investido (próprio e de terceiros); o ROA relaciona o lucro ao total de ativos. Valores mais altos indicam maior eficiência relativa, mas dependem do setor e da estrutura de capital.

Valor da firma e margens (EV/EBITDA, margens)

O EV/EBITDA compara o valor da firma (valor de mercado mais dívida líquida) ao EBITDA, uma medida de geração de caixa operacional; é usado para comparar empresas com diferentes níveis de endividamento. As margens (bruta, EBITDA, líquida) expressam quanto da receita se converte em resultado em cada etapa, descrevendo a lucratividade da operação.

Endividamento e liquidez

A dívida líquida sobre EBITDA indica quantos anos de geração de caixa seriam necessários para quitar a dívida líquida; a dívida líquida sobre patrimônio relaciona o endividamento ao capital próprio. A liquidez corrente compara ativos e passivos de curto prazo. Esses indicadores descrevem a estrutura financeira e o risco associado ao endividamento.

Dividendos (DY e payout)

O Dividend Yield (DY) relaciona os proventos distribuídos nos últimos doze meses ao preço da ação, e o payout indica a parcela do lucro distribuída como proventos. Ambos descrevem o histórico de distribuição e não projetam pagamentos futuros, que dependem de resultados e decisões da companhia. A interpretação de todos esses indicadores cabe a cada investidor, conforme seus objetivos e tolerância a risco.

Sobre a Empresa

Fabricação de equipamentos e sistemas elétricos , fabricação de torres e acessórios para transmissão de energia e telecomunicações, fabricação de bens de capital e sitemas industriais sob encomenda,

Identificação e registro

CNPJ: 76.627.504/0001-06. Código CVM: 7595. Situação do registro: Ativo. Constituída em 1968. Controle acionário: Privado. País de origem: Brasil. Site oficial: www.inepar.com.br. Dados cadastrais públicos da companhia (CVM/B3), sujeitos a atualização.

Eventos e Fatos Relevantes (CVM)

INEP3 registra 100 evento(s) e comunicado(s) ao mercado publicados via CVM nos últimos 5 anos. As categorias mais frequentes: Assembleia (57), Fato Relevante (23), Dados Econômico-Financeiros (20). Os documentos completos podem ser consultados nos canais oficiais.

A Inepar S.A. e uma empresa industrial brasileira fundada em 1968, historicamente fabricante de equipamentos eletricos de grande porte, torres para transmissao de energia e telecomunicacoes e sistemas industriais sob encomenda. A companhia opera atualmente em regime de Recuperacao Judicial, com patrimonio liquido negativo superior a R$ 1,7 bilhao e receita liquida em nivel historicamente baixo. As acoes ordinarias (INEP3) sao negociadas no Mercado Padrao da B3 com baixa liquidez e nao distribuem proventos ha mais de uma decada. A analise fundamentalista da Inepar exige abordagem especifica para empresas em situacao financeira atipica, dado que os principais indicadores classicos estao indisponiveis ou distorcidos.

Sobre INEPAR S.A. INDUSTRIA E CONSTRUCOES EM RECUPERACAO JUDICIAL

A Inepar S.A. Industria e Construcoes — identificada na B3 pelo ticker INEP3 — e uma empresa brasileira com mais de cinco decadas de historia no setor industrial. Fundada em 1o de maio de 1968, a Inepar atuou por decadas como um dos principais fabricantes de equipamentos eletricos de grande porte e sistemas de infraestrutura para o mercado nacional. Ao longo de sua trajetoria, a companhia forneceu solucoes criticas para setores estrategicos da economia brasileira, incluindo geracao e transmissao de energia eletrica, telecomunicacoes e bens de capital sob encomenda.

A acao INEP3 representa as acoes ordinarias (ON) da Inepar, conferindo direito a voto nas deliberacoes da Assembleia Geral. A classe ordinaria corresponde a aproximadamente 79,49% do total de 61.578.767 acoes emitidas pela companhia, sendo que 48.951.535 sao do tipo ON e 12.627.232 do tipo PN (preferenciais, INEP4). O free float — parcela das acoes em circulacao no mercado secundario — e de aproximadamente 79,17% do capital total, o que indica baixa concentracao direta nas maos dos controladores, embora a liquidez efetiva no mercado seja classificada como baixa.

O aspecto mais relevante para quem analisa INEP3 nos dias atuais e o fato de a companhia estar em processo de Recuperacao Judicial, conforme consta na propria denominacao social registrada na CVM: 'Inepar S.A. Industria e Construcoes em Recuperacao Judicial'. Esse regime juridico, regulado pela Lei 11.101/2005, visa preservar a empresa, os empregos e os interesses dos credores, mas implica restricoes operacionais, obrigacoes perante o juizo da recuperacao e risco elevado para os acionistas. A situacao de registro perante a CVM permanece 'Ativo', o que significa que a empresa ainda negocia suas acoes na Bolsa.

Historicamente, a Inepar foi reconhecida pela fabricacao de transformadores de potencia, disjuntores de alta tensao, subestacoes compactas e torres metalicas para linhas de transmissao e telecomunicacoes. Esses produtos exigem engenharia de alta complexidade e sao destinados a clientes como concessionarias de energia, estatais e grandes empresas privadas de infraestrutura. No auge de suas operacoes, a empresa mantinha unidades fabris em varios estados brasileiros, com destaque para o Parana, onde nasceu o grupo Inepar.

A trajetoria de deterioracao financeira da Inepar e resultado de uma combinacao de fatores ocorridos ao longo de varios ciclos economicos: perda de competitividade frente a concorrentes internacionais que entraram no mercado brasileiro, dificuldades de acesso a credito, ciclos de baixo investimento em infraestrutura no pais e passivos acumulados que superam amplamente o patrimonio da companhia. Em 2025 e 2026, os dados financeiros disponiveis mostram receita liquida em patamares muito reduzidos — da ordem de poucos milhoes de reais por trimestre — incompativel com o porte historico da empresa. O codigo CVM da Inepar e 7595, e o controle acionario e classificado como privado, com pais de origem Brasil.

Contexto de negocio e setor

O setor em que a Inepar opera — Maquinas, Equipamentos, Veiculos e Pecas, classificacao utilizada pela CVM — abrange fabricantes de bens de capital destinados a industrias de energia, infraestrutura e telecomunicacoes. Esse segmento e fortemente ciclico: os pedidos dependem de decisoes de investimento de longo prazo tomadas por concessionarias, estatais e grandes empresas privadas, e respondem sensivelmente as taxas de juros, ao cambio e ao ciclo de concessoes publicas.

No Brasil, o investimento em transmissao e distribuicao de energia eletrica e regulado pela Agencia Nacional de Energia Eletrica (ANEEL), que periodicamente realiza leiloes para ampliar a malha de linhas de transmissao. Esses leiloes geram demanda por equipamentos como transformadores de potencia, disjuntores de alta tensao, modulos de subestacoes e torres metalicas — exatamente o portafolio historico da Inepar. No entanto, o calendario de leiloes e imprevisivel, e os ciclos de expansao da rede eletrica brasileira tendem a ser concentrados em periodos especificos, criando volatilidade na demanda para os fabricantes do setor.

No segmento de telecomunicacoes, a Inepar historicamente fornecia torres e estruturas metalicas para antenas e repetidoras. Com a expansao da telefonia movel no Brasil ao longo dos anos 2000 e 2010, houve demanda intensa por infraestrutura passiva de telecomunicacoes. Entretanto, a chegada de players globais especializados em torres de telecom e a consolidacao do mercado brasileiro reduziram as oportunidades para fabricantes nacionais diversificados.

A situacao de Recuperacao Judicial muda fundamentalmente o modelo de negocio da Inepar em relacao ao seu passado. Sob esse regime, a empresa opera sujeita a um plano de recuperacao aprovado por credores e homologado pelo juizo competente. Os recursos gerados pelas operacoes sao direcionados prioritariamente ao pagamento de credores, e qualquer distribuicao de dividendos fica condicionada ao cumprimento das obrigacoes do plano. A receita liquida registrada nos ultimos trimestres disponíveis — R$ 2,862 milhoes no 1T26 (referencia 2026-03-31) e R$ 6,503 milhoes no 4T25 (referencia 2025-12-31) — evidencia operacoes em escala muito reduzida.

O patrimonio liquido negativo de aproximadamente R$ 1,766 bilhao (dado de 2026-03-31) e o indicador mais critico da situacao financeira da Inepar. Significa que os passivos totais superam os ativos totais em mais de R$ 1,7 bilhao, uma condicao tecnicamente denominada insolvencia contabil, comum em empresas em recuperacao judicial com historico de prejuizos acumulados ao longo de varios exercicios. O capital social registrado foi de R$ 576,172 milhoes em 2025-12-31, mas este valor nao reflete a capacidade de geracao de caixa da empresa nem garante qualquer retorno ao acionista.

No contexto competitivo atual, a Inepar enfrenta concorrentes com escala, capitalizacao e reputacao muito superiores, tanto nacionais quanto multinacionais com fabricas no Brasil. A retomada de operacoes em escala relevante dependeria de vencimento ou renegociacao dos passivos da recuperacao judicial, de novos aportes de capital e de recuperacao da capacidade produtiva — conjunto de condicionantes cuja realizacao e incerta e de prazo indeterminado.

Como ler os indicadores deste ativo

Analisar os indicadores fundamentalistas de uma empresa em Recuperacao Judicial exige cautela redobrada: varios dos multiplos classicos perdem seu poder explicativo habitual quando o patrimonio liquido e o lucro sao negativos. Entender o que cada numero significa — e, principalmente, o que ele nao significa — e essencial para interpretar corretamente a situacao de INEP3.

O Preco sobre Lucro (P/L) e normalmente o multiplo mais usado para avaliar o quanto o mercado paga por cada unidade de lucro gerada. Quando o lucro por acao (LPA) e negativo, o P/L resultante tambem e negativo, tornando-o inaplicavel para fins de comparacao de valuation com pares lucrativos. Um P/L negativo nao significa que a acao esta 'barata': indica apenas que a empresa registra prejuizo no periodo de referencia.

O Preco sobre Valor Patrimonial (P/VP) divide o preco de mercado pelo valor patrimonial por acao (VPA). Quando o VPA e negativo — situacao presente na Inepar, onde o patrimonio liquido e fortemente negativo — o P/VP calculado e matematicamente negativo ou indefinido. Plataformas de dados costumam exibir zero ou 'N/D' nesses casos, pois a interpretacao usual (empresa valendo X vezes o patrimonio) nao faz sentido com patrimonio negativo.

O Dividend Yield (DY) mede a relacao entre os proventos pagos nos ultimos doze meses e o preco de mercado da acao na data de referencia. Para INEP3, o DY esta marcado como indisponivel, pois a companhia nao distribui dividendos regularmente ha muitos anos. O ultimo registro de pagamento de dividendos data de 2011. Em recuperacao judicial, a distribuicao de lucros e incomum e depende das condicoes do plano aprovado pelos credores.

O Retorno sobre Patrimonio Liquido (ROE) divide o lucro liquido pelo patrimonio liquido medio. Quando ambos sao negativos — prejuizo sobre PL negativo — o resultado e positivo, mas trata-se de um artefato matematico sem o significado economico habitual: nao representa criacao de valor para o acionista. Interpretar um ROE alto em empresa com PL negativo como sinal de lucratividade seria um erro de analise grave.

O Retorno sobre Capital Investido (ROIC) calcula a eficiencia com que a empresa usa todo o capital aplicado (proprio e de terceiros) para gerar resultado operacional. Mesmo em empresas com PL negativo, o ROIC pode ser calculado sobre o capital investido liquido (ativo operacional menos passivo operacional), tornando-o potencialmente mais informativo que o ROE nesses contextos, embora ainda deva ser interpretado com cautela dado o nivel de divida e os prejuizos operacionais recentes.

O EV/EBITDA relaciona o valor da empresa (Enterprise Value = market cap + divida liquida) com o lucro antes de juros, impostos, depreciacao e amortizacao. Para INEP3, este indicador nao esta disponivel porque o EBITDA dos periodos recentes e negativo ou nao apuravel com base nas informacoes publicas disponíveis, e o calculo resultaria em multiplo negativo sem utilidade comparativa.

A Margem EBITDA e a proporcao do EBITDA em relacao a receita liquida. Ela indica a capacidade da operacao de gerar caixa antes das despesas financeiras e nao-caixa. Com receita liquida muito reduzida e prejuizos elevados, a margem EBITDA de INEP3 nao esta disponivel nas fontes consultadas, o que em si ja e um sinal de alerta sobre a capacidade operacional atual.

A Divida Liquida sobre EBITDA e um dos principais indicadores de alavancagem e capacidade de pagamento de dividas. Com EBITDA indisponivel, este multiplo nao pode ser calculado para INEP3. O indicador alternativo disponivel — Divida Liquida sobre Patrimonio Liquido (DL/PL) — mostra -0,48, valor negativo que reflete o PL negativo da empresa, nao necessariamente baixo endividamento.

O Lucro por Acao (LPA) divide o lucro liquido pelo numero de acoes em circulacao. Para INEP3, o LPA e negativo em todos os periodos recentes disponíveis, refletindo os prejuizos continuos da companhia. O LPA e um dos indicadores fundamentais para avaliar a trajetoria de geracao de resultado por acao ao longo do tempo.

O Valor Patrimonial por Acao (VPA) divide o patrimonio liquido total pelo numero de acoes. Com patrimonio liquido fortemente negativo, o VPA de INEP3 e igualmente negativo, indicando que, em tese, os passivos por acao superam os ativos por acao. O PSR (Preco sobre Receita) e o unico multiplo positivo e calculavel neste cenario, pois divide o valor de mercado pela receita liquida, e pode ser util para entender quantas vezes o mercado valoriza cada real de receita gerado.

Pontos de atencao

Recuperacao Judicial ativa: a Inepar opera sob o regime da Lei 11.101/2005 desde periodo anterior ao disponivel nas fontes. O processo implica supervisao judicial das financas, restricao a distribuicao de proventos e prioridade de pagamento a credores sobre quaisquer outros direitos do acionista. A denominacao social registrada na CVM ja incorpora a expressao 'em Recuperacao Judicial'.

Patrimonio liquido negativo em escala relevante: o PL atingiu -R$ 1,766 bilhao em 31/03/2026, aprofundando-se continuamente em relacao a -R$ 1,698 bilhao (31/12/2025) e -R$ 1,567 bilhao (30/09/2025). A trajetoria indica que os prejuizos continuam superando qualquer recuperacao de ativos a cada trimestre.

Liquidez corrente critica de 0,13: o ativo circulante cobre apenas 13% do passivo circulante. Em termos praticos, a empresa nao tem recursos de curto prazo suficientes para honrar suas obrigacoes imediatas pela metrica convencional, o que refor?a a dependencia do plano de recuperacao judicial para a gestao dos passivos.

Ausencia de dividendos ha mais de uma decada: o ultimo registro de pagamento de dividendos data de 02/05/2011 (R$ 0,1034 por acao). Nao ha perspectiva de retomada de distribuicao de proventos enquanto a empresa estiver em recuperacao judicial e registrar prejuizos consecutivos. A partir de 2026, a Lei 15.270/2025 institui retencao de 10% sobre dividendos acima de R$ 50 mil mensais por empresa.

Receita liquida em nivel historicamente baixo: os dados disponiveis mostram R$ 2,862 milhoes no 1T26 e R$ 6,503 milhoes no 4T25. Esses valores sao incompativeis com o porte historico da empresa e indicam operacoes em escala muito reduzida, possivelmente limitadas a servicos e contratos residuais de manutencao.

Prejuizos liquidos volumosos e recorrentes: R$ -67,368 milhoes no 1T26, R$ -513,225 milhoes no exercicio 2025 e R$ -382,184 milhoes nos nove primeiros meses de 2025. A magnitude dos prejuizos em relacao a receita — margem liquida de -2.354% no 1T26 — evidencia que as despesas financeiras, provisoes e encargos de passivos superam amplamente a geracao operacional.

Multiplos fundamentalistas inaplicaveis ou distorcidos: P/L, P/VP, EV/EBITDA, Margem EBITDA e DL/EBITDA estao todos indisponiveis ou negativos, eliminando as principais ferramentas de comparacao de valuation. Os unicos indicadores calculaveis — ROE, ROIC, PSR — apresentam distorcoes metodologicas em razao do PL negativo e da receita minima.

Liquidez de mercado muito baixa: o volume medio diario de negociacao e muito reduzido. O dado de 12/06/2026 registra apenas 52 negocios no dia. Liquidez baixa significa que o investidor pode ter dificuldade para desfazer posicoes sem impactar o preco, especialmente em momentos de stress de mercado.

Alteracao significativa na estrutura acionaria: entre 2024 e 2025, o numero total de acoes passou de 166.398.880 para 61.578.767 — reducao de aproximadamente 63%. Essa variacao pode refletir grupamento de acoes (reverse split) ou cancelamento de papeis no contexto da recuperacao judicial. Alteracoes na estrutura de capital desse porte exigem leitura cuidadosa dos documentos arquivados na CVM.

Ausencia de politica de dividendos formalizada: a companhia nao divulga politica de dividendos vigente compativel com sua situacao atual. Distribuicao de JCP (Juros sobre Capital Proprio) tambem nao ocorre nos periodos recentes. O JCP, quando pago, sofre retencao de 15% na fonte para todos os beneficiarios, incluindo pessoas fisicas.

Risco regulatorio e de continuidade: empresas em recuperacao judicial estao sujeitas a riscos de descumprimento do plano aprovado pelos credores, o que pode levar a conversao para falencia. A situacao de registro na CVM permanece 'Ativo', mas isso nao garante continuidade operacional indefinida.

Dado de qualidade 74 pontos: o data_quality_score do snapshot e de 74 (escala de 0 a 100), refletindo limitacoes nas informacoes disponíveis — campos como margem liquida, EV/EBITDA e DL/EBITDA estao ausentes. O investidor deve complementar a analise com leitura direta dos documentos arquivados na CVM (ITRs, DFPs e Avisos ao Mercado).

Governanca e estrutura societaria

A Inepar S.A. tem controle acionario classificado como privado, de acordo com os registros da CVM (codigo 7595). A estrutura societaria e composta por acoes de duas classes: ordinarias (ON, INEP3) e preferenciais (PN, INEP4). As acoes ordinarias sao as unicas com direito a voto pleno nas deliberacoes da Assembleia Geral, sendo responsaveis pelas decisoes sobre eleicao do conselho de administracao, aprovacao de contas, alteracoes estatutarias e outras materias relevantes. As preferenciais representam 20,51% do capital total (12.627.232 acoes), enquanto as ordinarias correspondem a 79,49% (48.951.535 acoes).

O free float — parcela das acoes em circulacao disponivel no mercado secundario — e de 79,17% do capital, indicando que a maior parte dos papeis esta fora do controle direto de controladores identificados. Entretanto, essa informacao deve ser interpretada com cuidado: em empresas em recuperacao judicial, as estruturas de controle podem ser alteradas por decisoes judiciais, planos de recuperacao ou renegociacao de dividas com credores que recebem acoes como parte do pagamento.

Quanto ao tag along, as acoes ordinarias de empresas listadas no segmento Mercado Padrao da B3 (segmento em que a Inepar esta classificada) asseguram aos acionistas minoritarios o direito de receber pelo menos 80% do valor pago ao controlador em caso de mudanca de controle (oferta publica de aquisicao obrigatoria), conforme a Lei 6.404/1976, art. 254-A. As acoes preferenciais (INEP4) nao possuem esse direito de tag along, salvo disposicao estatutaria especifica em contrario — que deve ser verificada no estatuto social arquivado na CVM.

A Inepar nao esta listada nos segmentos diferenciados de governanca da B3 (Novo Mercado, Nivel 2 ou Nivel 1), que exigiriam padroes mais rigidos de transparencia, estrutura de conselho e direitos de acionistas minoritarios. O Mercado Padrao aplica as exigencias minimas da Lei das S.A. e dos regulamentos da CVM, sem os requisitos adicionais dos segmentos premium.

No contexto da Recuperacao Judicial, a governanca corporativa passa a ser compartilhada com o Administrador Judicial nomeado pelo juizo e com o Comite de Credores, caso constituido. As decisoes estrategicas de alto impacto — como alienacao de ativos relevantes, contratacao de novas dividas ou mudancas no plano de negocios — ficam sujeitas a aprovacao judicial. O estatuto social e os acordos de acionistas existentes continuam validos, mas sujam-se as restricoes impostas pelo plano de recuperacao homologado.

Historicamente, a Inepar pagou dividendos em cinco ocasioes registradas na B3: 1996, 1997, 1998, 1999 e 2011. O ultimo pagamento foi de R$ 0,1034 por acao em 02/05/2011. Nao ha politica formal de distribuicao de dividendos vigente compativel com a situacao atual. A partir de 2026, a Lei 15.270/2025 altera o tratamento tributario dos dividendos: passa a haver retencao de Imposto de Renda de 10% sobre dividendos que excedam R$ 50 mil mensais pagos por uma empresa a um mesmo acionista, encerrando a isencao irrestrita que vigorava ate entao para pessoas fisicas. JCP, quando eventualmente pago, continua sujeito a retencao de 15% na fonte.

Panorama competitivo

O setor de fabricacao de equipamentos eletricos de grande porte e de infraestrutura para energia e telecomunicacoes e dominado globalmente por grandes conglomerados multinacionais com capacidade financeira, escala de producao e rede de distribuicao muito superiores as de uma empresa em recuperacao judicial como a Inepar. A analise do panorama competitivo e, portanto, um exercicio de contextualizar onde a Inepar historicamente se posicionava e quais sao as forcas que moldaram sua decadencia competitiva.

No segmento de transformadores de potencia e equipamentos de subestacoes, os principais players que atuam ou atuaram no Brasil incluem a ABB Brasil (subsidiaria do grupo suico-sueco ABB Ltd), a Siemens Brasil (subsidiaria da Siemens AG, Alemanha), a Hitachi Energy Brasil (resultante da aquisicao da divisao de transmissao de energia da ABB pela japonesa Hitachi), a Schneider Electric (francesa, com fabricas no Brasil) e a WEG (empresa brasileira de Jaragua do Sul, SC, atualmente uma das maiores fabricantes de equipamentos eletricos da America Latina). No segmento de equipamentos de media tensao e paineis eletricos, adicionam-se players como Eaton, Legrand e diversas empresas de medio porte brasileiras.

No mercado de torres metalicas para telecomunicacoes e transmissao de energia, a Inepar competia com empresas como Televe, CR Almeida e outros fabricantes especializados. Com a chegada das grandes operadoras de torres de telecom — como a SBA Communications, American Tower Brasil e Highline do Brasil — o mercado de infraestrutura passiva de telecomunicacoes passou a ser dominado por empresas de servicos, nao de fabricacao, mudando o perfil da demanda.

A perda de competitividade da Inepar ao longo dos anos 2000 e 2010 pode ser associada a varios fatores estruturais: primeiro, a entrada das multinacionais no mercado brasileiro com produtos tecnologicamente superiores e preco competitivo, beneficiados pela reducao de tarifas de importacao e pela modernizacao industrial global; segundo, a dependencia de contratos publicos de longo prazo que foram afetados por ciclos de contracao do investimento em infraestrutura no pais; terceiro, o endividamento financeiro acumulado que consumiu recursos que deveriam ser investidos em atualizacao tecnologica e expansao da capacidade produtiva.

A WEG e o grande caso de sucesso national nesse contexto: a empresa paranaense — assim como a Inepar, originalmente do Sul do Brasil — cresceu por meio de internacionalizacao, diversificacao de produtos, investimento continuo em P&D e disciplina financeira rigida, e hoje e listada no Novo Mercado da B3 com market cap na casa de dezenas de bilhoes de reais. O contraste entre as trajetorias de WEG e Inepar ilustra o impacto da gestao financeira e da estrategia de longo prazo em empresas do mesmo setor.

No cenario atual, com a Inepar em recuperacao judicial e operando em escala minima, a empresa nao concorre de forma relevante com nenhum dos grandes players do setor. A eventual retomada de competitividade dependeria de um plano de recuperacao bem-sucedido, de reducao significativa do passivo e de reinvestimento em capacidade produtiva — conjunto de condicoes de dificil realizacao no curto prazo.

Indicadores explicados

**P/L (Preco sobre Lucro).** O P/L negativo de INEP3 e consequencia direta do prejuizo registrado nos exercicios recentes. Quando o lucro por acao e negativo, o multiplo perde seu significado habitual de 'quanto tempo o investidor leva para recuperar o investimento via lucros'. Em empresas em recuperacao judicial com historico de perdas consecutivas, o P/L e frequentemente ignorado pelos analistas, que recorrem a outros indicadores de capacidade operacional e estrutura de divida. Fórmula: P/L = Preco por Acao / Lucro por Acao (LPA) Cálculo: P/L = R$ 1,89 / (-R$ 8,5974) = -0,22 (dados de 12/06/2026). LPA calculado com lucro liquido de -R$ 513,225 milhoes (exercicio 2025) dividido por 61.578.767 acoes. Resultado negativo indica prejuizo no periodo: o multiplo e inaplicavel para comparacao de valuation com empresas lucrativas.

**P/VP (Preco sobre Valor Patrimonial).** Com patrimonio liquido negativo em mais de R$ 1,7 bilhao, o VPA de INEP3 e profundamente negativo, tornando o P/VP matematicamente negativo. Essa situacao reflete decadas de prejuizos acumulados que erosaram e superaram o capital investido na empresa. Em analise fundamentalista tradicional, um P/VP negativo sinaliza insolvencia contabil e nao deve ser interpretado como indicador de desconto ou barateamento da acao. Fórmula: P/VP = Preco por Acao / Valor Patrimonial por Acao (VPA) Cálculo: P/VP = R$ 1,89 / (-R$ 28,68) = -0,066 (dados de 12/06/2026). VPA calculado com patrimonio liquido de -R$ 1.766.114.000 (referencia 31/03/2026) dividido por 61.578.767 acoes. Muitas plataformas exibem 0 ou N/D para P/VP quando o VPA e negativo, pois a interpretacao de 'multiplo sobre o patrimonio' nao e aplicavel.

**DY (Dividend Yield).** A Inepar nao distribui dividendos ha mais de uma decada. Em recuperacao judicial, a distribuicao de lucros exige que a empresa cumpra as obrigacoes previstas no plano aprovado pelos credores, o que torna improvaveis novas distribuicoes no curto prazo. Cabe lembrar que, a partir de 2026, a Lei 15.270/2025 instituiu retencao de Imposto de Renda de 10% sobre dividendos que excedam R$ 50 mil mensais pagos por uma empresa a um mesmo acionista — extinguindo a isencao irrestrita historica para pessoas fisicas. Fórmula: DY = (Proventos pagos nos ultimos 12 meses / Preco por Acao) x 100 Cálculo: DY = indisponivel (dados de 12/06/2026). A companhia nao distribuiu dividendos nos ultimos 12 meses. O ultimo registro de pagamento de dividendos consta na base B3 com data de 02/05/2011, no valor de R$ 0,1034 por acao. Proventos iguais a zero resultam em DY zero ou indisponivel.

**ROE (Retorno sobre Patrimonio Liquido).** O ROE aparentemente elevado de INEP3 resulta de um fenomeno matematico: prejuizo dividido por patrimonio liquido negativo produz numero positivo. Esse artefato nao indica geracao de valor para os acionistas — pelo contrario, o patrimonio negativo e resultado de perdas acumuladas. Analistas experientes desconsideram o ROE de empresas com PL negativo e buscam outros indicadores de eficiencia operacional, como margem bruta e ROIC ajustado. Fórmula: ROE = (Lucro Liquido / Patrimonio Liquido Medio) x 100 Cálculo: ROE = (-R$ 513.225.000) / (-R$ 1.632.695.000) x 100 = 31,4% aproximado (dados de 31/12/2025). O sistema apura 29,98% considerando PL medio dos periodos disponíveis. Ambos os valores sao matematicamente positivos porque numerador e denominador sao negativos, mas esse resultado e um artefato aritmetico, nao indicador de lucratividade.

**ROIC (Retorno sobre Capital Investido).** O ROIC de 27,52% para INEP3 deve ser interpretado com cautela adicional dado o contexto de recuperacao judicial e prejuizos consecutivos. Em empresas com estrutura de capital distorcida — PL negativo e alta alavancagem — o ROIC pode refletir a base de calculo do capital investido liquido (potencialmente reduzida) mais do que a eficiencia real da operacao. A comparacao com pares do setor em situacao financeira normal seria metodologicamente inadequada. Fórmula: ROIC = NOPAT / Capital Investido Liquido, onde NOPAT = Lucro Operacional x (1 - aliquota IR) Cálculo: ROIC = 27,52% (dado calculado pelo sistema com base nas demonstracoes financeiras disponiveis em 12/06/2026). O Capital Investido Liquido considera ativos operacionais menos passivos operacionais, podendo diferir do PL negativo. O calculo exato depende da abertura completa do balanco, disponivel nas ITRs arquivadas na CVM.

**EV/EBITDA.** O EV/EBITDA e amplamente utilizado para comparar o valor de empresas em diferentes setores, especialmente em M&A e analise de credito. Para INEP3, a ausencia de EBITDA positivo torna o calculo inviavel e a comparacao com multiplos setoriais sem sentido. Em processos de recuperacao judicial, o EV (valor da firma) passa a ser analisado principalmente sob a otica dos credores, que avaliam a viabilidade do plano de recuperacao. Fórmula: EV/EBITDA = Enterprise Value / EBITDA; EV = Market Cap + Divida Liquida - Caixa Cálculo: EV/EBITDA = indisponivel (dados de 12/06/2026). O EBITDA dos periodos recentes nao esta disponivel nas fontes consultadas. Com receita liquida de R$ 2,862 milhoes no 1T26 e prejuizos de dezenas de milhoes no mesmo periodo, e provavel que o EBITDA seja negativo, tornando o multiplo inaplicavel para fins de comparacao.

**Margem EBITDA.** A indisponibilidade da Margem EBITDA reflete a dificuldade de apurar o resultado operacional caixa de uma empresa em recuperacao judicial com receita muito reduzida. A margem bruta de 20,25% indica que a empresa agrega algum valor no processo produtivo, mas as despesas gerais e administrativas, encargos financeiros e provisoes tendem a superar amplamente essa margem bruta, gerando prejuizo operacional e liquido consecutivos. Fórmula: Margem EBITDA = (EBITDA / Receita Liquida) x 100 Cálculo: Margem EBITDA = indisponivel (dados de 12/06/2026). Receita liquida disponivel: R$ 2,862 milhoes no 1T26 (referencia 31/03/2026) e R$ 6,503 milhoes no 4T25 (referencia 31/12/2025). EBITDA nao apurado nas fontes publicas disponiveis. A margem bruta disponivel e 20,25%, indicando que alguma geracao bruta de resultado ocorre, mas as despesas operacionais e financeiras consomem o resultado.

**Divida Liquida / EBITDA.** A impossibilidade de calcular o DL/EBITDA para INEP3 e, em si, um sinal de alerta: o indicador mais utilizado para avaliar a saude financeira e capacidade de pagamento de dividas de uma empresa nao pode ser apurado. A liquidez corrente de 0,13 — muito abaixo do minimo de 1,0 considerado adequado — reforca a avaliacao de estresse financeiro severo. Em recuperacao judicial, as condicoes de pagamento da divida sao renegociadas no plano aprovado pelo juizo. Fórmula: DL/EBITDA = (Divida Bruta - Caixa) / EBITDA Cálculo: DL/EBITDA = indisponivel (dados de 12/06/2026). Com EBITDA nao disponível, o calculo deste multiplo de alavancagem nao e possivel. O indicador alternativo disponivel e DL/PL = -0,48, cujo valor negativo reflete o PL negativo da empresa e nao indica necessariamente baixo endividamento. A liquidez corrente de 0,13 — ativo circulante cobrindo apenas 13% do passivo circulante — sugere pressao de caixa de curto prazo muito elevada.

**LPA (Lucro por Acao).** O LPA negativo e consistente ao longo de todos os periodos recentes disponíveis na base de dados da Inepar, confirmando a trajetoria de prejuizos continuos. Um LPA negativo significa que a empresa destruiu valor por acao no periodo: para cada acao, a companhia registrou prejuizo, e nao lucro. A trajetoria do LPA ao longo do tempo e um dos principais elementos analisados em empresas em recuperacao para avaliar se a operacao esta se aproximando do ponto de equilibrio. Fórmula: LPA = Lucro Liquido / Numero de Acoes em Circulacao Cálculo: LPA = -R$ 513.225.000 / 61.578.767 acoes = -R$ 8,5974 por acao (exercicio 2025, referencia 31/12/2025). No 1T26, o lucro liquido foi de -R$ 67.368.000, com LPA trimestral de -R$ 1,094 por acao (referencia 31/03/2026). Nos ultimos periodos disponíveis (2025-09-30, 2025-12-31, 2026-03-31), o LPA foi negativo em todos os casos.

**VPA (Valor Patrimonial por Acao).** O VPA de INEP3 e profundamente negativo e se aprofunda trimestre a trimestre: passou de -R$ 25,45 (set/25) para -R$ 27,58 (dez/25) e -R$ 28,68 (mar/26). Cada ponto de referencia mostra que o passivo total da empresa cresce mais rapidamente do que qualquer recuperacao de ativos, evidenciando que os prejuizos continuam corroendo o patrimonio. Em recuperacao judicial, o VPA negativo reflete o montante de passivos que supera os ativos e que seria teoricamente absorvido pelos credores em caso de liquidacao. Fórmula: VPA = Patrimonio Liquido Total / Numero Total de Acoes Cálculo: VPA = -R$ 1.766.114.000 / 61.578.767 acoes = -R$ 28,68 por acao (referencia 31/03/2026). Em 31/12/2025, o PL era de -R$ 1.698.279.000, resultando em VPA de -R$ 27,58. Em 30/09/2025, PL de -R$ 1.567.111.000 e VPA de -R$ 25,45. A trajetoria mostra aprofundamento continuo do PL negativo.

**PSR (Preco sobre Receita — Price to Sales Ratio).** Um PSR de 13,45 e muito elevado para o setor industrial, onde multiplos acima de 2-3x ja sao considerados altos. Para INEP3, esse valor reflete a combinacao de dois fatores: o market cap ainda relativamente expressivo (em torno de R$ 116 milhoes) e a receita liquida extremamente reduzida em funcao da operacao em escala minima durante a recuperacao judicial. O PSR alto nao indica valoracao premium por perspectivas de crescimento, mas sim uma desproporcao entre o valor de mercado e a geracao operacional atual. Fórmula: PSR = Market Cap / Receita Liquida Anualizada Cálculo: PSR = R$ 116.383.870 / R$ 8.647.000 = 13,45 (dados de 12/06/2026). Receita anualizada estimada com base nos periodos disponiveis: R$ 2.862.000 (1T26) + R$ 6.503.000 (4T25) = R$ 9.365.000 em 6 meses, anualizado ~R$ 8.647.000 considerando a tendencia descrescente. O PSR elevadissimo indica que o mercado valora cada real de receita a mais de 13 vezes.

Perguntas Frequentes

Qual o preço atual de INEP3? A cotação mais recente de INEP3 é de R$ 1,61.

Em qual setor INEP3 está classificada? INEP3 pertence ao setor Máquinas, Equipamentos, Veículos e Peças na classificação da B3.

Qual o P/L de INEP3? O índice Preço/Lucro (P/L) de INEP3 é -0.17. Este indicador relaciona o preço da ação com o lucro por ação.

Qual o ROE de INEP3? O ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) de INEP3 é de 29,98%. O indicador relaciona o lucro ao patrimônio líquido e descreve a rentabilidade contábil da companhia.

Qual o valor de mercado de INEP3? O valor de mercado de INEP3 é de aproximadamente R$ 87,6M, calculado a partir da cotação e do total de ações. Dado sujeito a variação a cada pregão.

Quantas ações INEP3 possui emitidas? A companhia possui 54.399.456 ações emitidas, conforme dados públicos CVM/B3.

Qual o controle acionário de INEP3? O controle acionário registrado é do tipo Privado, conforme cadastro público da companhia.

O que e a Recuperacao Judicial da Inepar e quais sao as implicacoes para os acionistas? A Recuperacao Judicial e um regime previsto na Lei 11.101/2005 que permite a empresa negociar suas dividas com os credores sob supervisao judicial, com o objetivo de preservar a atividade, os empregos e a empresa como um todo. Para os acionistas, isso significa que os credores tem prioridade sobre qualquer distribuicao de proventos, as decisoes estrategicas ficam sujeitas a restricoes judiciais e o risco de perda total do capital investido e real, caso o plano de recuperacao nao seja bem-sucedido e a empresa seja convertida a falencia.

Por que o patrimonio liquido da Inepar e negativo? O patrimonio liquido negativo resulta do acumulo de prejuizos ao longo de varios exercicios fiscais, que consumiram e superaram o capital social e as reservas de lucros da empresa. No caso da Inepar, o PL atingiu -R$ 1,766 bilhao em 31/03/2026, o que significa que os passivos totais superam os ativos totais nesse montante. Em termos tecnicos, trata-se de insolvencia contabil — situacao que precedeu ou acompanhou o pedido de recuperacao judicial.

A Inepar paga dividendos atualmente? Nao. O ultimo dividendo registrado na base da B3 foi pago em 02/05/2011, no valor de R$ 0,1034 por acao. Em recuperacao judicial, com patrimonio liquido negativo e prejuizos consecutivos, a distribuicao de lucros e inviavel. Quando a empresa voltar a gerar lucros e honrar o plano de recuperacao, eventuais futuros dividendos acima de R$ 50 mil mensais por empresa estarao sujeitos a retencao de 10% de IR, conforme a Lei 15.270/2025, vigente a partir de 2026.

Qual a diferenca entre INEP3 (ON) e INEP4 (PN)? INEP3 representa as acoes ordinarias (ON) da Inepar, que conferem direito a voto nas assembleias gerais. INEP4 representa as acoes preferenciais (PN), que historicamente oferecem prioridade no recebimento de dividendos em relacao as ordinarias, mas sem direito a voto pleno. Em termos de tag along, as ordinarias (INEP3) asseguram pelo menos 80% do preco pago ao controlador em mudanca de controle, enquanto as preferenciais nao tem essa garantia, salvo disposicao estatutaria especifica.

O que significa a liquidez corrente de 0,13 para a Inepar? A liquidez corrente de 0,13 indica que para cada R$ 1,00 de divida de curto prazo, a empresa possui apenas R$ 0,13 em ativos circulantes para honra-la. Uma liquidez corrente abaixo de 1,0 ja e sinal de estresse; em 0,13, o nivel e critico. Isso significa que a empresa depende do plano de recuperacao judicial para estruturar o pagamento de seus passivos de curto prazo, pois a liquidez operacional proprio nao e suficiente.

Por que tantos indicadores da Inepar aparecem como indisponiveis ou zero nas plataformas? Indicadores como P/VP, EV/EBITDA, Margem EBITDA e DL/EBITDA sao mostrados como indisponiveis porque dependem de valores que sao negativos ou nao apuraveis para a Inepar: patrimonio liquido negativo torna o P/VP sem sentido; EBITDA negativo ou nao disponivel impede o calculo dos multiplos relacionados. Plataformas optam por exibir zero ou N/D nesses casos para evitar a interpretacao incorreta de um numero negativo.

Qual e o segmento de listagem da Inepar na B3? A Inepar esta listada no Mercado Padrao da B3, que aplica as exigencias minimas da Lei 6.404/1976 e dos regulamentos da CVM. A empresa nao faz parte dos segmentos diferenciados de governanca corporativa da B3 (Novo Mercado, Nivel 2, Nivel 1 ou Bovespa Mais), que exigiriam padroes adicionais de transparencia, estrutura de conselho independente e direitos ampliados para acionistas minoritarios.

A estrutura acionaria da Inepar mudou recentemente? Sim. Entre 2024 e 2025, o numero total de acoes passou de 166.398.880 para 61.578.767 — uma reducao de aproximadamente 63%. Essa variacao pode indicar a realizacao de um grupamento de acoes (reverse split) ou o cancelamento de papeis no contexto da recuperacao judicial. Os documentos arquivados na CVM, como Comunicados ao Mercado e Avisos aos Acionistas, trazem os detalhes dessa alteracao.

Como o JCP (Juros sobre Capital Proprio) funciona para acoes como INEP3? O JCP e uma forma alternativa de remuneracao ao acionista, calculada sobre o patrimonio liquido da empresa e dedutivel do imposto de renda corporativo. Para a Inepar, com PL negativo, o pagamento de JCP nao e possivel, pois a base de calculo seria negativa. Quando pago por qualquer empresa, o JCP esta sujeito a retencao de 15% de IR na fonte para todos os beneficiarios, incluindo pessoas fisicas — diferentemente dos dividendos, que ate 2025 eram isentos para PF.

Qual a historia dos dividendos pagos pela Inepar ao longo do tempo? A Inepar tem apenas cinco registros historicos de pagamento de dividendos na base da B3: R$ 0,03 por acao em 29/04/1996, R$ 0,11 em 30/04/1997, R$ 0,0488 em 30/04/1998, R$ 0,0124 em 09/04/1999 e R$ 0,1034 em 02/05/2011. Todos foram pagos em periodos em que a empresa tinha resultado positivo. Desde 2011, sem novos registros de distribuicao de proventos, evidenciando mais de uma decada sem retorno direto ao acionista via dividendos.

Qual e o codigo CVM da Inepar e onde encontrar seus documentos oficiais? O codigo CVM da Inepar e 7595. Todos os documentos oficiais — Demonstracoes Financeiras Padronizadas (DFP), Informacoes Trimestrais (ITR), Formulario de Referencia, Comunicados ao Mercado e Atas de Assembleia — estao disponiveis no portal da CVM em dados.cvm.gov.br e no site de Relacoes com Investidores da empresa (www.inepar.com.br). O acompanhamento regular desses documentos e essencial para qualquer analise da Inepar.

O que e o PSR e por que ele e o principal multiplo disponivel para INEP3? O PSR (Price to Sales Ratio, ou Preco sobre Receita) divide o valor de mercado total da empresa pela receita liquida anualizada. Para INEP3, e um dos poucos multiplos calculaveis dado que a receita e positiva — mesmo que muito reduzida — enquanto o lucro e o patrimonio sao negativos. Um PSR de 13,45 indica que o mercado valoriza cada real de receita da Inepar a mais de 13 vezes, nivel muito elevado para o setor industrial e que reflete a desproporcao entre valor de mercado e geracao operacional atual.

A Inepar pode ter suas acoes canceladas da bolsa durante a recuperacao judicial? Sim, e uma possibilidade. A CVM pode determinar o cancelamento do registro de companhia aberta caso a empresa descumpra obrigacoes de transparencia, como a entrega de demonstracoes financeiras no prazo. Alem disso, se o plano de recuperacao judicial prever a conversao de dividas em acoes (debt-to-equity) ou outras reestruturacoes do capital, a estrutura acionaria pode mudar significativamente. Os investidores devem acompanhar os comunicados publicados na CVM para identificar esses riscos.

Atualização

Dados consultados em 19/07/2026 nas fontes públicas citadas. Cotações e indicadores estão sujeitos a defasagem conforme a periodicidade de cada fonte.

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