NEMO3 — SUZANO HOLDING S.A.

Setor

Papel e Celulose

Desempenho recente

No período de 6m, NEMO3 apresentou variação de +0,00% em 62 pregões. Dados de cotação da B3, sujeitos a defasagem.

Faixa de 52 semanas

Nas últimas 52 semanas, NEMO3 oscilou entre R$ 1,57 a R$ 1,57. Média de R$ 1,57 no período. Dados B3, sujeitos a defasagem.

Indicadores Fundamentalistas

P/L: 0.15. P/VP: 0.04. ROE: 24,33%. Margem líquida: 39,33%. Valor de mercado: R$ 1,7B. Dados públicos B3/CVM, sujeitos a defasagem.

Indicadores Avançados

ROIC: 5,35%. ROA: 6,88%. EV/EBITDA: 3.75. EV/EBIT: 7.90. Margem EBITDA: 43,19%. Margem bruta: 25,53%. Dívida líquida/EBITDA: 3.67. Dívida líquida/Patrimônio: 1.68. Liquidez corrente: 3.52. LPA (lucro por ação): R$ 10,34. VPA (valor patrimonial por ação): R$ 42,51. PSR (preço/receita): 0.03. Último provento: R$ 1,83 por ação. Indicadores de rentabilidade (ROIC, ROA), valuation por valor da firma (EV/EBITDA, EV/EBIT), margens, endividamento e liquidez, a partir de dados públicos B3/CVM. São referências informativas — a interpretação cabe a cada investidor.

Variações por período

Variação de NEMO3 em janelas recentes. Na semana: +0,00%. No mês: +0,00%. Fechamento anterior: R$ 1,57 (21/05/2026). Percentuais sobre preços de fechamento da B3, sujeitos a defasagem.

Últimos pregões

Fechamentos recentes de NEMO3: 22/05/2026: R$ 1,57; 21/05/2026: R$ 1,57; 20/05/2026: R$ 1,57; 19/05/2026: R$ 1,57; 18/05/2026: R$ 1,57. Dados de pregão da B3.

Histórico de proventos

NEMO3 registra 81 proventos anunciados em 26 anos de cobertura. Anúncios mais recentes: 19/12/2025 — Dividendo de R$ 1,83 por ação; 16/12/2025 — Dividendo de R$ 0,56 por ação; 11/12/2025 — Dividendo de R$ 0,04 por ação; 23/12/2024 — JCP de R$ 0,90 por ação; 11/12/2023 — JCP de R$ 1,04 por ação; 05/12/2023 — Dividendo de R$ 0,08 por ação; 15/12/2022 — Dividendo de R$ 3,39 por ação; 13/12/2022 — Dividendo de R$ 0,48 por ação. O histórico descreve anúncios passados e não projeta pagamentos futuros, que dependem de resultados e decisões da companhia.

Resultados financeiros recentes

Demonstrações trimestrais reportadas por NEMO3 (CVM): 31/03/2026: receita líquida de R$ 11,0B, lucro líquido de R$ 4,3B, margem líquida de 39,33%, LPA de R$ 3,91. 31/12/2025: receita líquida de R$ 50,1B, lucro líquido de R$ 13,4B, margem líquida de 26,83%, LPA de R$ 12,19. 30/09/2025: receita líquida de R$ 37,0B, lucro líquido de R$ 13,3B, margem líquida de 36,01%, LPA de R$ 12,08. 30/06/2025: receita líquida de R$ 24,8B, lucro líquido de R$ 11,4B, margem líquida de 45,71%, LPA de R$ 10,30. Valores consolidados conforme reportado, sujeitos a reapresentação.

Patrimônio líquido e VPA

Patrimônio líquido de R$ 46,9B na posição de 31/03/2026. VPA (valor patrimonial por ação): R$ 42,51. Na posição de 30/06/2016, o patrimônio era de R$ 11,0B e o VPA era de R$ 10,00. Série contábil pública (CVM), sujeita a reapresentação.

Estrutura acionária

Composição do capital de NEMO3: Total de ações emitidas: 1.102.836.987. Ordinárias (ON): 478.527.277 (43,39%). Preferenciais (PN): 624.309.710 (56,61%). Dados públicos CVM/B3.

Valores mobiliários listados

Códigos de negociação da companhia na B3: NEMO3 (Ações Ordinárias, Básico); NEMO5 (Ações Preferenciais, Básico); NEMO6 (Ações Preferenciais, Básico). O segmento de listagem descreve o conjunto de regras de governança ao qual a companhia aderiu.

Valuation por fórmulas clássicas (Graham e Bazin)

Pela fórmula de Graham, o valor calculado para NEMO3 é de R$ 99,46 (diferença de 6235,24% ante o preço usado no cálculo). Valor intrínseco = raiz(22,5 x LPA x VPA). Requer LPA>0 e VPA>0. Preço-teto = dividendo por ação / 0,06 (yield-alvo 6% a.a.). São resultados de fórmulas públicas aplicadas a dados reportados — referências informativas cuja interpretação cabe a cada investidor; não constituem recomendação de compra ou venda.

Movimentações de administradores e pessoas ligadas

Negociações com ações de NEMO3 comunicadas por administradores, controladores e pessoas ligadas no período de 5 anos, conforme divulgação pública (CVM). Foram registradas 4 operações de compra e 1 operações de venda. Volume comprado: R$ 5.052,26. Volume vendido: R$ 342,26. Saldo líquido do período: R$ 4.710,00. Dado factual de transparência — não indica, por si só, perspectiva sobre o ativo.

Como interpretar os indicadores de uma ação

Os indicadores fundamentalistas descrevem aspectos diferentes de uma empresa e costumam ser lidos em conjunto, não isoladamente. Abaixo, o que cada grupo representa de forma factual.

Múltiplos de avaliação (P/L, P/VP, PSR)

Múltiplos relacionam o preço de mercado a uma medida contábil. O P/L (preço sobre lucro) compara a cotação ao lucro por ação; o P/VP (preço sobre valor patrimonial) compara ao patrimônio por ação; o PSR (preço sobre receita) compara à receita por ação. São referências de avaliação relativa — fazem mais sentido comparados entre empresas de um mesmo setor do que isoladamente, já que cada setor tem faixas típicas distintas.

Rentabilidade (ROE, ROIC, ROA)

Os indicadores de rentabilidade medem a eficiência da empresa em gerar resultado a partir do capital. O ROE relaciona o lucro ao patrimônio líquido; o ROIC relaciona o resultado operacional ao capital total investido (próprio e de terceiros); o ROA relaciona o lucro ao total de ativos. Valores mais altos indicam maior eficiência relativa, mas dependem do setor e da estrutura de capital.

Valor da firma e margens (EV/EBITDA, margens)

O EV/EBITDA compara o valor da firma (valor de mercado mais dívida líquida) ao EBITDA, uma medida de geração de caixa operacional; é usado para comparar empresas com diferentes níveis de endividamento. As margens (bruta, EBITDA, líquida) expressam quanto da receita se converte em resultado em cada etapa, descrevendo a lucratividade da operação.

Endividamento e liquidez

A dívida líquida sobre EBITDA indica quantos anos de geração de caixa seriam necessários para quitar a dívida líquida; a dívida líquida sobre patrimônio relaciona o endividamento ao capital próprio. A liquidez corrente compara ativos e passivos de curto prazo. Esses indicadores descrevem a estrutura financeira e o risco associado ao endividamento.

Dividendos (DY e payout)

O Dividend Yield (DY) relaciona os proventos distribuídos nos últimos doze meses ao preço da ação, e o payout indica a parcela do lucro distribuída como proventos. Ambos descrevem o histórico de distribuição e não projetam pagamentos futuros, que dependem de resultados e decisões da companhia. A interpretação de todos esses indicadores cabe a cada investidor, conforme seus objetivos e tolerância a risco.

Sobre a Empresa

Sociedade Holding - Participação como acionista ou quotista no capital social de outras sociedades

Identificação e registro

CNPJ: 60.651.809/0001-05. Código CVM: 9067. Situação do registro: Ativo. Constituída em 1954. Controle acionário: Privado. País de origem: Brasil. Site oficial: www.suzanoholding.com.br. Dados cadastrais públicos da companhia (CVM/B3), sujeitos a atualização.

Eventos e Fatos Relevantes (CVM)

NEMO3 registra 36 evento(s) e comunicado(s) ao mercado publicados via CVM nos últimos 5 anos. As categorias mais frequentes: Assembleia (18), Dados Econômico-Financeiros (12), Fato Relevante (3). Os documentos completos podem ser consultados nos canais oficiais.

A Suzano Holding S.A. (NEMO3) e uma sociedade holding constituida em 1954, com controle privado brasileiro e registro ativo na CVM (codigo 9067). Opera no segmento de Papel e Celulose por meio de participacoes societarias, ganhando exposicao indireta a cadeia de valor da celulose de eucalipto. Apresenta patrimonio liquido expressivo, estrutura acionaria dual (ON e PN) e historico de distribuicao de dividendos concentrado no quarto trimestre de cada exercicio. A acao NEMO3 e caracterizada por baixissima liquidez no mercado secundario, o que e fator estrutural relevante a ser considerado pelo investidor ao analisar este papel.

Sobre SUZANO HOLDING S.A.

A Suzano Holding S.A. (NEMO3) e uma sociedade holding constituida em 26 de fevereiro de 1954, com sede no Brasil e registro ativo junto a CVM (codigo 9067). Sua atividade-fim e a participacao como acionista ou quotista no capital social de outras sociedades, concentrando-se no segmento de Papel e Celulose por meio de sua coligada principal, a Suzano S.A., uma das maiores produtoras de celulose de eucalipto do mundo.

A estrutura societaria da NEMO3 entende duas classes de acoes: acoes ordinarias (ON) e acoes preferenciais (PN). Em dezembro de 2025, o total de acoes emitidas era de 1.102.836.987 titulos — sendo 478.527.277 ordinarias (43,39% do total) e 624.309.710 preferenciais (56,61%). O capital social registrado em 31 de dezembro de 2025 era de R$ 7.785.522.351,97, resultado de um aumento expressivo em relacao ao capital de R$ 5.775.670.351,97 registrado em 2023 e 2024.

A empresa mantem controle acionario de natureza privada, com pais de origem Brasil. Sua pagina de relacoes com investidores e acessivel em estadaori.estadao.com.br/empresa/suzano-holding-sa, e o site corporativo fica em www.suzanoholding.com.br. A NEMO3 pertence ao segmento de empresas de administracao de participacoes no setor de Papel e Celulose (classificacao CVM: Emp. Adm. Part. - Papel e Celulose).

Como holding, a NEMO3 nao opera diretamente fabricas, florestas ou instalacoes de processamento. Seu valor deriva fundamentalmente dos resultados consolidados das empresas controladas e coligadas. Isso significa que o investidor em NEMO3 ganha exposicao indireta a cadeia de valor da celulose e do papel sem interagir diretamente com os ativos operacionais — um modelo comum em grandes conglomerados industriais brasileiros.

O patrimonio liquido da companhia em 31 de marco de 2026 era de R$ 46.878.001.000 (aproximadamente R$ 46,9 bilhoes), resultado consistente com o historico dos trimestres anteriores: R$ 42.648.767.000 em dezembro de 2025 e R$ 45.323.018.000 em setembro de 2025. Esse volume expressivo de patrimonio contrasta com uma capitalizacao de mercado significativamente menor, gerando multiplos de valuation notavelmente reduzidos em relacao ao valor patrimonial.

A receita liquida registrada no exercicio de 2025 (encerrado em 31 de dezembro de 2025) foi de R$ 50.116.256.000, com lucro liquido de R$ 13.443.772.000 e margem liquida de 26,83%. No acumulado de doze meses encerrado em 31 de marco de 2026 (apenas trimestre 1T26 disponivel isolado), a receita liquida do periodo foi de R$ 10.968.416.000, o lucro liquido de R$ 4.313.332.000 e a margem liquida de 39,33%, sugerindo melhora sequencial de rentabilidade.

Os proventos historicos da NEMO3 incluem um dividendo de R$ 1,8346 por acao declarado em dezembro de 2025 (com data de pagamento prevista para 31 de dezembro de 2028), alem de dividendos pagos em exercicios anteriores: R$ 0,024 em dezembro de 2025, R$ 0,5641 em dezembro de 2024, R$ 0,3257 e R$ 0,0257 em dezembro de 2023, R$ 0,5321 e R$ 0,076 em dezembro de 2022 e R$ 0,1743 em abril de 2022. Vale destacar que, a partir de 2026, incide retencao de 10% de Imposto de Renda sobre dividendos que excedam R$ 50 mil mensais recebidos de uma mesma empresa, conforme a Lei 15.270/2025; JCP segue com 15% de retencao na fonte.

A NEMO3 e negociada na B3 sob a ticker NEMO3, sendo acoes da classe ON. A liquidez historica registrada e muito reduzida — os dados disponiveis indicam volume praticamente nulo nas sessoes de negociacao observadas em maio de 2026, o que constitui uma caracteristica estrutural relevante para quem avalia este papel. Trata-se de um ativo de baixissima liquidez no mercado secundario, tipico de holdings com estrutura concentrada.

Contexto de negocio e setor

O negocio subjacente a Suzano Holding S.A. esta essencialmente vinculado a industria de celulose de eucalipto, um dos segmentos nos quais o Brasil ocupa posicao de protagonismo global. A Suzano S.A. — principal ativo operacional da cadeia — e reconhecida como uma das maiores produtoras mundiais de celulose de fibra curta, com capacidade de producao de varios milhoes de toneladas por ano, abastecendo fabricas de papel, tissue, embalagens e produtos de higiene em dezenas de paises.

A cadeia produtiva da celulose de eucalipto no Brasil apresenta vantagens comparativas estruturais: ciclo de crescimento das florestas de 5 a 7 anos (frente a 25-40 anos em regioes temperadas), disponibilidade de terra, clima favoravel e custos de producao entre os mais competitivos do mundo. Essas vantagens posicionam as empresas brasileiras do setor como exportadoras relevantes, especialmente para mercados da Asia (China, em destaque) e Europa.

O preco da celulose no mercado internacional — geralmente cotado em dolares por tonelada metrica (benchmark BHKP - bleached hardwood kraft pulp) — e o principal driver de receita das operacoes subjacentes. Ciclos de alta e queda nesses precos impactam diretamente as margens operacionais e o lucro liquido reportado. Tambem influencia o caixa gerado a taxa de cambio BRL/USD, dado que parte substancial das receitas e denominada em moeda estrangeira, enquanto parcela significativa dos custos operacionais e em reais.

Em termos de estrutura de custos, a producao de celulose envolve tres grandes categorias: insumos florestais (mudas, fertilizantes, logistica de madeira), quimicos e energia (vapor, eletricidade gerada em parte a partir da propria biomassa do processo Kraft) e custos de manutencao industrial e pessoal. A integracao florestal — modelo em que a empresa controla desde o plantio ate a industrializacao — reduz a exposicao a volatilidade de custos de materia-prima.

O setor de papel e celulose tambem opera em ambiente regulatorio relevante, com exigencias ambientais crescentes tanto no Brasil (IBAMA, CONAMA, Codigo Florestal) quanto nos mercados consumidores (regulacoes europeias de desmatamento, certificacoes FSC e PEFC). O cumprimento dessas exigencias implica investimentos em rastreabilidade, gestao de areas de preservacao permanente e reserva legal, e auditorias de certificacao periodicas.

A demanda global por produtos de celulose esta positivamente correlacionada com o crescimento populacional e o consumo de embalagens sustentaveis — tendencia que ganha forca com a substituicao de plasticos por fibras naturais em diversas aplicacoes. Ao mesmo tempo, a producao de papel de impressao enfrenta ventos contrarios estruturais com a digitalizacao, embora esse segmento represente apenas parte do mix total.

Do ponto de vista financeiro consolidado, a NEMO3 registrou receita liquida de R$ 50,1 bilhoes em 2025 e lucro liquido de R$ 13,4 bilhoes no mesmo periodo. A margem EBITDA apurada e de 43,19%, nivel compativel com operacoes de celulose de escala global, onde a eficiencia industrial e a integracao vertical geram alavancagem operacional expressiva. A divida liquida em relacao ao EBITDA e de 3,67x, nivel que reflete os investimentos em expansao de capacidade caracteristicos do setor — projetos greenfield de celulose exigem capex de bilhoes de dolares e varios anos de maturacao.

A comparacao entre o patrimonio liquido (R$ 46,9 bilhoes em marco de 2026) e o valor de mercado implica uma relacao P/VP muito abaixo de 1, situacao que pode decorrer de: (1) desconto estrutural de holding (o mercado aplica deagio sobre conglomerados com estrutura de controle concentrada); (2) baixa liquidez das acoes NEMO3 no mercado secundario; (3) percepcao de risco setorial associado a divida e ciclos de commodity. Cada um desses fatores deve ser analisado de forma independente pelo investidor que deseja entender o mecanismo de formacao de preco deste papel.

O setor de papel e celulose no Brasil conta com poucas empresas de capital aberto de grande porte — Suzano S.A. (SUZB3), Klabin S.A. (KLBN3/KLBN4/KLBN11) e Irani (RANI3), alem da propria Suzano Holding S.A. (NEMO3). Cada uma apresenta perfil de risco e estrutura de capital distintos, com diferentes exposicoes a segmentos como embalagens, tissue, celulose de mercado e papel especial. A NEMO3, como holding pura, transmite ao acionista os resultados consolidados do grupo, sem exposicao direta a receitas ou margens de producao proprias.

Como ler os indicadores deste ativo

Para avaliar uma holding do setor de Papel e Celulose como a NEMO3, e necessario entender o conjunto de indicadores fundamentalistas que revelam distintas dimensoes do negocio: valuation relativo, rentabilidade sobre o capital empregado, eficiencia operacional, estrutura de capital e distribuicao de resultados. Nenhum indicador isolado oferece uma visao completa — e a leitura integrada do conjunto que permite entender a relacao entre o preco de mercado da acao e o valor gerado pela empresa.

O P/L (Preco sobre Lucro) e o multiplo mais elementar de valuation. Ele responde a pergunta: quantos anos de lucro atual o mercado esta disposto a pagar pela empresa? Um P/L baixo pode indicar que o papel esta sendo negociado a um nivel descontado em relacao a sua geracao de lucros — mas pode tambem refletir desconfianca do mercado em relacao a sustentabilidade desses lucros. No caso de uma holding, o lucro consolidado pode incluir resultados nao recorrentes, ajustes de equivalencia patrimonial e efeitos de cambio, o que exige leitura cuidadosa do denominador.

O P/VP (Preco sobre Valor Patrimonial) compara o preco de mercado da acao com o patrimonio liquido por acao. Empresas negociadas abaixo de 1x P/VP teoricamente valem menos no mercado do que o valor contabil de seus ativos liquidos — situacao frequente em holdings, que costumam receber desconto de conglomerado do mercado. E importante diferenciar entre um desconto justificado por baixa liquidez e governanca fraca, de um desconto que representa oportunidade de valuation, o que exige analise qualitativa complementar.

O Dividend Yield (DY) mede a relacao entre os proventos pagos nos ultimos doze meses e o valor de mercado da acao na data de referencia. Em holdings que repassam resultados das subsidiarias como dividendos, o DY pode ser volatile e irregular, dependendo das politicas de distribuicao e dos resultados do grupo. O DY so deve ser comparado com ativos de perfil similar e no contexto da taxa de juros vigente — em ambientes de Selic elevada, um DY equivalente ao CDI representa custo de oportunidade neutro, nao necessariamente atratividade adicional. A partir de 2026, a Lei 15.270/2025 introduziu retencao de 10% sobre dividendos que excedam R$ 50 mil mensais pagos por uma empresa — o que altera o calculo de rendimento liquido para investidores de maior volume.

O ROE (Retorno sobre Patrimonio Liquido) mede a eficiencia com que a empresa usa o capital dos acionistas para gerar lucro. E calculado como Lucro Liquido dividido pelo Patrimonio Liquido. Um ROE elevado indica boa rentabilidade sobre o capital proprio investido, embora em empresas com alta alavancagem financeira o ROE possa ser inflado artificialmente pela reducao do denominador. Comparar o ROE com o custo de capital proprio (CAPM ou abordagem similar) e o caminho correto para avaliar se a empresa esta criando valor economico.

O ROIC (Retorno sobre Capital Investido) e considerado por muitos analistas o indicador mais robusto de criacao de valor. Difere do ROE por incluir no denominador nao apenas o patrimonio dos acionistas, mas tambem a divida liquida — representando todo o capital em uso na operacao. Quando o ROIC supera o custo medio ponderado de capital (WACC), a empresa esta criando valor; quando fica abaixo, ha destruicao de valor economico, mesmo que o lucro contabil seja positivo. Empresas de celulose costumam ter ROIC pressionado em ciclos de investimento intenso (greenfield).

O EV/EBITDA relaciona o valor total da empresa — Enterprise Value, que inclui divida e caixa alem da capitalizacao de mercado — com o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciacao e amortizacao). E especialmente util para comparar empresas com diferentes estruturas de capital e niveis de alavancagem. No setor de celulose, empresas com grandes projetos de expansao tendem a apresentar EV/EBITDA mais elevado, refletindo as expectativas de crescimento futuro da geracao de caixa.

A Margem EBITDA revela a eficiencia operacional da empresa, mostrando quanto de cada real de receita se converte em EBITDA, antes das despesas financeiras e tributarias. Em industriais integrados como o setor de celulose, margens EBITDA acima de 35% sao indicativas de escala e eficiencia competitiva — mas flutuam conforme o preco da celulose no mercado internacional e os custos de producao locais.

A Divida Liquida sobre EBITDA e o indicador central de alavancagem financeira. Representa quantos anos de geracao de EBITDA seriam necessarios para quitar toda a divida liquida da empresa. Niveis acima de 3x sao comuns no setor de celulose em periodos de expansao de capacidade, dada a intensidade de capital dos projetos greenfield. Analistas geralmente monitoram essa relacao com atencao para avaliar o risco de refinanciamento e a capacidade de distribuicao de caixa.

O LPA (Lucro por Acao) e o VPA (Valor Patrimonial por Acao) sao as versoes por acao do lucro liquido e do patrimonio liquido, respectivamente. O LPA permite calcular o P/L e acompanhar a evolucao do lucro em base comparavel entre periodos com diferentes quantidades de acoes emitidas. O VPA e o referencial para o calculo do P/VP. Ambos sao afetados por eventos societarios como desdobramentos, grupamentos e aumentos de capital.

Pontos de atencao

Baixissima liquidez no mercado secundario: os dados de negociacao disponíveis registram volume pratico de R$ 0 nas sessoes de maio de 2026, o que significa que o investidor pode ter dificuldade para comprar ou vender a acao a precos de referencia sem mover o preco — risco relevante para posicoes de qualquer tamanho.

Estrutura de holding pura com desconto de conglomerado: a NEMO3 nao produz celulose diretamente. Seu valor deriva da participacao societaria em empresas do grupo. Holdings desse tipo costumam ser precificadas com desconto de 20% a 50% sobre o valor dos ativos subjacentes — fenomeno empiricamente documentado no mercado brasileiro.

Alavancagem financeira elevada: a relacao Divida Liquida/EBITDA de 3,67x e Divida Liquida/PL de 1,68x indicam que a empresa opera com capital de terceiros significativo. Em cenarios de alta de juros ou queda de receita, a capacidade de servico da divida e o primeiro item monitorado por agencias de rating e credores.

Exposicao a precos internacionais de celulose: o EBITDA e a receita consolidados sao altamente sensiveis ao preco da celulose BHKP no mercado internacional, cotado em USD. Quedas de 10-15% no preco da tonelada de celulose podem reduzir significativamente as margens e o lucro do grupo.

Risco cambial estrutural: parte relevante da receita e denominada em dolares americanos (exportacoes de celulose), enquanto parte dos custos operacionais e em reais. Apreciacoes do BRL/USD podem comprimir as receitas em moeda nacional sem reducao proporcional de custos, afetando margens e lucros reportados.

Dividendo declarado com pagamento em 2028: o dividendo de R$ 1,8346/acao declarado em dezembro de 2025 tem data de pagamento prevista para 31 de dezembro de 2028, um horizonte de 3 anos. Isso cria uma obrigacao futura mas nao gera fluxo de caixa imediato para o investidor — o DY calculado sobre esse dividendo e enganoso se lido como rendimento anual.

Mudanca tributaria sobre dividendos (Lei 15.270/2025): a partir de 2026, dividendos que excedam R$ 50 mil mensais pagos por uma mesma empresa estao sujeitos a retencao de 10% de Imposto de Renda na fonte. Acionistas pessoa fisica que recebem volumes acima desse limite devem recalcular o rendimento liquido dos proventos; JCP continua com retencao de 15% na fonte.

Historico de dividendos irregular e concentrado no final do ano: os pagamentos historicos da NEMO3 ocorrem principalmente em dezembro, com valores que variaram de R$ 0,024 a R$ 1,8346 por acao entre 2022 e 2025. Nao ha garantia de regularidade ou valor minimo de distribuicao — a politica depende dos resultados e das necessidades de caixa do grupo.

Aumento expressivo de capital entre 2024 e 2025: o numero total de acoes saltou de 691.709.212 (em dezembro de 2024) para 1.102.836.987 (em dezembro de 2025), um aumento de cerca de 59%. Esse aumento dilui metricas por acao calculadas sobre a base nova em relacao a historicos anteriores — o LPA e o VPA por acao de periodos passados nao sao diretamente comparaveis.

Prazo de maturidade das datas de referencia dos dados: os dados financeiros mais recentes disponiveis referem-se ao trimestre encerrado em 31 de marco de 2026 (1T26). Informacoes de receita anual dizem respeito ao exercicio de 2025. O investidor deve considerar que resultados futuros podem diferir significativamente dependendo do ciclo da commodity.

Segmento e setor com impacto ambiental monitorado: a industria de papel e celulose opera sob escrutinio ambiental crescente, tanto de reguladores nacionais (IBAMA, CONAMA) quanto de mercados consumidores europeus (regulacoes de desmatamento). Mudancas regulatorias mais restritivas podem elevar custos de compliance e impactar a competitividade exportadora.

Governanca e estrutura societaria

A Suzano Holding S.A. (NEMO3) e uma sociedade por acoes constituida em 26 de fevereiro de 1954, com sede no Brasil e registro ativo junto a Comissao de Valores Mobiliarios (CVM), sob codigo 9067. A natureza do controle acionario e privada, com origem nacional.

A estrutura de capital da NEMO3 e dual, composta por duas classes de acoes: Ordinarias (ON) e Preferenciais (PN). Em dezembro de 2025, o total de acoes emitidas era de 1.102.836.987, distribuidas em 478.527.277 acoes ON (43,39%) e 624.309.710 acoes PN (56,61%). As acoes ON conferem direito de voto nas assembleias gerais, enquanto as acoes PN tipicamente oferecem preferencia no recebimento de dividendos e nao possuem direito de voto em assembleias ordinarias, conforme as regras de cada estatuto social — o investidor deve consultar o estatuto atualizado da NEMO3 para confirmar as condicoes especificas de cada classe.

O ticker NEMO3 corresponde as acoes ordinarias da companhia negociadas na B3 (Brasil, Bolsa, Balcao). As acoes preferenciais tem ticker NEMO4, embora a liquidez de ambas as classes seja historicamente muito reduzida.

O tag along — proteção concedida ao acionista minoritario em caso de alienacao do controle — deve ser verificado diretamente no estatuto social da NEMO3 e nos documentos regulatorios disponibilizados na pagina da empresa na CVM (codigo 9067). A legislacao societaria brasileira (Lei das S.A., Lei 6.404/1976) garante tag along de 80% do preco pago ao controlador para acoes ordinarias; estatutos de empresas listadas em segmentos especiais da B3 podem prever extensão desse direito as preferenciais ou ampliar o percentual para 100%. A verificacao do nivel exato de protecao oferecido pela NEMO3 exige consulta ao estatuto vigente.

Em relacao ao segmento de listagem na B3, a NEMO3 nao consta entre as empresas listadas nos segmentos de governanca diferenciada (Novo Mercado, Nivel 2, Nivel 1 ou Bovespa Mais). A ausencia de listagem em segmentos diferenciados implica que a empresa nao esta sujeita as regras adicionais de transparencia, free float minimo e composicao de conselho exigidas por esses segmentos — o que e consistente com o perfil de holding de baixa liquidez e estrutura concentrada.

A politica de dividendos da NEMO3 segue o disposto em seu estatuto social, que deve prever o dividendo minimo obrigatorio de 25% do lucro liquido ajustado, conforme exige a Lei das S.A. O historico de distribuicoes mostra pagamentos concentrados no quarto trimestre de cada exercicio, com valores que variaram significativamente de ano para ano: R$ 0,1743/acao em abril de 2022; R$ 0,5321 e R$ 0,076/acao em dezembro de 2022; R$ 0,3257 e R$ 0,0257/acao em dezembro de 2023; R$ 0,5641/acao em dezembro de 2024; e R$ 0,024 e R$ 1,8346/acao em dezembro de 2025 (este ultimo com pagamento previsto para 31 de dezembro de 2028).

A partir do exercicio de 2026, os dividendos distribuidos acima de R$ 50 mil mensais por empresa a um mesmo beneficiario estao sujeitos a retencao de 10% de Imposto de Renda na fonte, nos termos da Lei 15.270/2025. JCP (Juros sobre Capital Proprio) segue com retencao de 15% na fonte, conforme legislacao vigente.

Eventos corporativos relevantes incluem o aumento de capital social realizado entre 2024 e 2025: o capital passou de R$ 5.775.670.351,97 (com 691.709.212 acoes totais) para R$ 7.785.522.351,97 (com 1.102.836.987 acoes totais), representando emissao de 411.127.775 novas acoes — um aumento de cerca de 59% na base acionaria. Esse evento dilui metricas por acao calculadas sobre periodos anteriores a dezembro de 2025. O objetivo e as condicoes do aumento de capital estao detalhados nos documentos regulatorios arquivados na CVM.

O codigo CVM 9067 e o canal oficial para consulta de todos os documentos regulatorios da NEMO3, incluindo ITR (Informacoes Trimestrais), DFP (Demonstracoes Financeiras Padronizadas), FRE (Formulario de Referencia) e comunicados ao mercado. A pagina de relacoes com investidores e mantida em estadaori.estadao.com.br/empresa/suzano-holding-sa.

Panorama competitivo

O mercado de papel e celulose no Brasil e altamente concentrado, com poucos grandes players de capital aberto e uma estrutura competitiva definida por escala, integracao vertical e acesso a recursos florestais. A Suzano Holding S.A. (NEMO3) ganha exposicao indireta a esse ambiente por meio de sua participacao no grupo Suzano.

A Suzano S.A. (ticker SUZB3) — principal ativo operacional do grupo — e uma das maiores produtoras mundiais de celulose de fibra curta (eucalipto), com capacidade instalada de producao superior a 10 milhoes de toneladas anuais de celulose, resultado da fusao entre Fibria e Suzano concluida em 2019. A Fibria era, por sua vez, resultado da fusao entre Aracruz e VCP (Votorantim Celulose e Papel) em 2009. Esse processo de consolidacao criou uma empresa de escala global sem precedentes no segmento de celulose de eucalipto.

A Klabin S.A. (tickers KLBN3, KLBN4 e KLBN11 — units) e outro grande conglomerado brasileiro do setor de papel e embalagens, com foco mais diversificado: produz celulose, papeis, papelao ondulado, sacos industriais e embalagens. A Klabin tambem opera florestas plantadas, principalmente de pinus e eucalipto, e tem capacidade de producao de celulose inferior a da Suzano, mas com mix de produtos mais amplo. A relacao Klabin/Suzano reflete competicao por grandes clientes industriais e diferenciacao por segmento de produto.

A Irani (RANI3) atua no segmento de embalagens de papelao ondulado e papel kraft, com escala muito menor que Suzano e Klabin. Nao e concorrente direta na celulose de mercado, mas compete no segmento de papeis para embalagem e no fornecimento de solucoes de papel reciclado.

No cenario global, a Suzano compete com produtores escandinavos como Stora Enso (Finlandia/Suecia) e UPM-Kymmene (Finlandia), alem de empresas como Arauco (Chile), CMPC (Chile) e Sappi (Africa do Sul) no mercado de celulose. Os produtores nortistas trabalham com fibra longa (pinus), que tem uso diferente da fibra curta de eucalipto — mas ambas competem por fatias de mercado em determinadas aplicacoes de papel e tissue.

Os mercados consumidores mais relevantes para a celulose brasileira sao a China (maior importadora mundial de celulose, com destaque para a producao de papeis higienicos e embalagens) e a Europa. O relacionamento comercial com clientes chineses — que inclui contratos de longo prazo e negociacoes de spot — e monitorado de perto por analistas do setor, dado que flutuacoes na demanda chinesa afetam diretamente o preco internacional da celulose BHKP.

A vantagem competitiva central do grupo Suzano reside em tres pilares: (1) lideranca de custo de producao, sustentada pelo ciclo curto de crescimento do eucalipto no Brasil (5-7 anos) e pela escala industrial das fabricas; (2) integracao florestal completa, que elimina a dependencia de fornecedores externos de madeira; (3) localizacao geografica, com portos de exportacao estrategicos (Aracruz-ES, Santos-SP, entre outros). Esses fatores posicionam a empresa como produtora de benchmark de custo na curva global, o que significa que em ciclos de queda de preco da celulose, operadores de custo mais elevado saem primeiro da lucratividade.

O segmento de papel — que inclui papeis de impressao, escrita, embalagens e tissue — enfrenta dinamicas setoriais distintas. A demanda por papel de impressao e escrita esta em declinio estrutural nos paises desenvolvidos devido a digitalizacao. Em contrapartida, o segmento de tissue (papel higienico, papel toalha) apresenta crescimento sustentado vinculado ao aumento de renda e populacao — especialmente em mercados emergentes asiaticos. As embalagens de base celulose ganham traction como substituto ao plastico, impulsionadas por regulacoes ambientais na Europa e mudancas de preferencia do consumidor.

Alteracoes no cenario competitivo a serem acompanhadas incluem: novas capacidades de producao planejadas globalmente (que podem pressionar precos em ciclos futuros), evolucao das regulacoes europeias de desmatamento (que podem exigir rastreabilidade mais rigorosa), e a trajetoria de investimentos em novas tecnologias de fibra (como lyocell/Tencel produzido a partir de madeira) que competem com celulose de mercado em nichos de alto valor.

Indicadores explicados

**P/L (Preco sobre Lucro).** O P/L de 0,15x da NEMO3 e extremamente baixo em qualquer parametro de referencia historico para empresas brasileiras de capital aberto. Isso significa que o mercado precifica a acao como se o lucro atual fosse pago em menos de dois meses. Na pratica, esse nivel de P/L em uma holding pode refletir a desconfianca do mercado quanto a recorrencia do lucro, o desconto estrutural de conglomerado, a baixa liquidez do papel no mercado secundario e a estrutura de capital alavancada da subsidiaria operacional. Fórmula: P/L = Preco da Acao / Lucro por Acao (LPA) Cálculo: P/L = R$ 1,57 / R$ 10,3439 = 0,15x (dados de 22/05/2026)

**P/VP (Preco sobre Valor Patrimonial).** Um P/VP de 0,04x indica que o mercado precifica a NEMO3 em cerca de 4% do seu valor patrimonial contabil. Esse desconto profundo e tipico de holdings com baixa liquidez, estrutura acionaria dual (ON e PN) e percebida como veculo de participacao sem influencia direta sobre as decisoes operacionais. O valor patrimonial liquido de R$ 42,51 por acao contrasta fortemente com o preco de mercado, caracterizando a empresa como possuidora de ativos contabilmente muito superiores ao preco de bolsa. Fórmula: P/VP = Preco da Acao / Valor Patrimonial por Acao (VPA) Cálculo: P/VP = R$ 1,57 / R$ 42,51 = 0,037x arredondado para 0,04x (dados de 22/05/2026)

**DY (Dividend Yield).** O historico de dividendos da NEMO3 mostra distribuicoes concentradas no fim de cada exercicio, com valores altamente variaveis: R$ 0,17/acao em abril de 2022, R$ 0,61/acao em dezembro de 2022, R$ 0,35/acao em dezembro de 2023, R$ 0,56/acao em dezembro de 2024 e R$ 1,83/acao em dezembro de 2025 — este com pagamento projetado para 2028. A partir de 2026, a Lei 15.270/2025 introduziu retencao de 10% sobre dividendos acima de R$ 50 mil/mes por empresa, alterando o rendimento liquido para investidores de maior volume. JCP segue com 15% de retencao na fonte. Fórmula: DY = Total de Proventos por Acao (12 meses) / Preco da Acao x 100 Cálculo: Ultimo dividendo declarado: R$ 1,8346/acao (data-com 19/12/2025, pagamento previsto 31/12/2028). DY bruto estimado sobre o preco de R$ 1,57: R$ 1,8346 / R$ 1,57 = 116,9%. Atencao: o pagamento esta previsto para 2028, tornando o calculo de DY anualizado nao aplicavel de forma direta (dados de 22/05/2026)

**ROE (Retorno sobre Patrimonio Liquido).** O ROE de 24,33% da NEMO3 posiciona a companhia acima da media de setores industriais brasileiros, refletindo a alta rentabilidade das operacoes de celulose em ciclo favoravel. Contudo, em uma holding alavancada, o ROE elevado pode ser parcialmente explicado pelo efeito de alavancagem financeira que reduz o patrimonio liquido em relacao aos ativos totais. A comparacao com o custo de capital proprio (estimado acima de 10% no Brasil) sugere que, neste ciclo, ha criacao de valor para os acionistas em termos de ROE. Fórmula: ROE = Lucro Liquido / Patrimonio Liquido x 100 Cálculo: ROE = R$ 4.313.332.000 (lucro 1T26 anualizado) / R$ 46.878.001.000 (PL 31/03/2026) = 9,2% trimestral; ROE anualizado informado pela fonte: 24,33% (dados de 22/05/2026)

**ROIC (Retorno sobre Capital Investido).** O ROIC de 5,35% da NEMO3 e inferior ao ROE de 24,33%, o que e matematicamente esperado quando a empresa possui alavancagem financeira significativa — o capital total (proprio + de terceiros) e muito maior que o patrimonio liquido sozinho. Para avaliar criacao de valor economica real, o ROIC deve ser comparado com o WACC da empresa. No setor de celulose, ROIC abaixo de 8-10% em periodos de expansao de capacidade e comum, dado o volume elevado de capital imobilizado nos projetos industriais e florestais. Fórmula: ROIC = NOPAT / (Patrimonio Liquido + Divida Liquida) Cálculo: ROIC informado pela fonte: 5,35%. Capital investido estimado: PL de R$ 46,9 bi + Divida Liquida (Div. Liq./PL = 1,68 x R$ 46,9 bi = R$ 78,8 bi) = ~R$ 125,7 bi. NOPAT estimado: 5,35% x R$ 125,7 bi = R$ 6,7 bi (dados de 22/05/2026)

**EV/EBITDA (Valor da Empresa sobre EBITDA).** O multiplo EV/EBITDA de 3,75x da NEMO3 e baixo em relacao a media historica do setor de celulose brasileiro e global (tipicamente 5-9x em ciclos neutros). Esse nivel de multiplo pode indicar que o mercado esta precificando um cenario de queda no EBITDA futuro — por exemplo, em decorrencia de reducao nos precos internacionais da celulose ou aumento de custos — ou simplesmente que a baixa liquidez da NEMO3 gera desconto estrutural em relacao a empresas operacionais mais liquidas. Fórmula: EV/EBITDA = (Market Cap + Divida Liquida - Caixa) / EBITDA Cálculo: EV/EBITDA informado pela fonte: 3,75x. Market Cap = R$ 1.731.454.069,59. Divida Liquida/PL = 1,68 -> Divida Liquida estimada = 1,68 x R$ 46.878.001.000 = R$ 78.755.041.680. EV estimado = R$ 1,73 bi + R$ 78,76 bi = R$ 80,49 bi. EBITDA implicito = R$ 80,49 bi / 3,75 = R$ 21,46 bi (dados de 22/05/2026)

**Margem EBITDA.** A margem EBITDA de 43,19% e um indicador de excelencia operacional no segmento de celulose, compativel com produtores de escala global e integracao vertical completa. Esse nivel de conversao de receita em EBITDA reflete a eficiencia do modelo de producao integrado — da floresta a exportacao — que dilui custos fixos sobre um volume elevado de toneladas produzidas. Flutuacoes sazonais, cambio e precos internacionais da celulose sao os principais fatores de variacao dessa margem ao longo dos ciclos. Fórmula: Margem EBITDA = EBITDA / Receita Liquida x 100 Cálculo: Margem EBITDA = 43,19% informado pela fonte. Receita Liquida 2025 = R$ 50.116.256.000. EBITDA estimado = 43,19% x R$ 50.116.256.000 = R$ 21.645.239.110 (dados de 22/05/2026)

**Divida Liquida / EBITDA.** A relacao Divida Liquida/EBITDA de 3,67x posiciona a NEMO3 em nivel de alavancagem moderado a elevado para padroes gerais do mercado, mas dentro do esperado para empresas do setor de celulose que realizam ou concluiram projetos de expansao de grande porte. Produtores globais de celulose frequentemente operam com alavancagem entre 2,5x e 4,5x durante fases de investimento. A capacidade de servir essa divida e avaliada em funcao do fluxo de caixa livre gerado pelos ciclos favoraveis de preco da celulose. Fórmula: Divida Liquida / EBITDA = (Divida Bruta - Caixa) / EBITDA Cálculo: Divida Liquida/EBITDA = 3,67x informado pela fonte. EBITDA estimado = R$ 21,46 bi. Divida Liquida estimada = 3,67 x R$ 21,46 bi = R$ 78,76 bi (dados de 22/05/2026)

**LPA (Lucro por Acao).** O LPA de R$ 10,3439 (referencia utilizada nos multiplos P/L) demonstra que a NEMO3 gera lucro por acao muito superior ao seu preco de mercado, uma das razoes para o P/L de apenas 0,15x. O LPA e calculado sobre o total de acoes em circulacao — ordinarias e preferenciais juntas — e varia com os resultados do grupo. Em 2025, o lucro liquido atingiu R$ 13,4 bilhoes anuais, com LPA de R$ 12,19/acao, nivel significativamente acima da media dos anos anteriores. Fórmula: LPA = Lucro Liquido / Total de Acoes Cálculo: LPA mais recente (1T26): R$ 4.313.332.000 / 1.102.836.987 = R$ 3,9111/acao. LPA consolidado FY2025 informado pela fonte: R$ 12,1902/acao. LPA calculado para o periodo 9M2025: R$ 12,0824/acao (dados de 22/05/2026)

**VPA (Valor Patrimonial por Acao).** O VPA de R$ 42,51/acao da NEMO3 representa o valor contabil liquido atribuido a cada acao da empresa, calculado como o total do patrimonio liquido dividido pelo numero de acoes emitidas. Esse valor cresceu de R$ 38,67 em dezembro de 2025 para R$ 42,51 em marco de 2026, refletindo a acumulacao de lucros retidos no periodo. A diferenca entre o VPA e o preco de mercado da acao determina o P/VP, que permanece em patamares muito baixos — indicando que o mercado avalia o papel com desconto profundo em relacao ao valor contabil dos ativos. Fórmula: VPA = Patrimonio Liquido / Total de Acoes Cálculo: VPA = R$ 46.878.001.000 / 1.102.836.987 = R$ 42,51/acao (dados de 31/03/2026)

**Margem Liquida.** A margem liquida de 39,33% no primeiro trimestre de 2026 supera a margem anual de 2025 (26,83%), o que pode refletir tanto melhora operacional quanto efeitos nao recorrentes de ordem financeira ou tributaria. No setor de celulose, a margem liquida e bastante sensivel ao preco internacional da commodity — em ciclos de alta de preco, as margens se expandem rapidamente dado que os custos fixos sao diluidos sobre receitas maiores. A margem EBITDA de 43,19% e consistentemente mais alta que a margem liquida, com a diferenca representando as despesas financeiras (juros sobre a divida liquida) e os impostos sobre o lucro. Fórmula: Margem Liquida = Lucro Liquido / Receita Liquida x 100 Cálculo: Margem Liquida 1T26 = R$ 4.313.332.000 / R$ 10.968.416.000 = 39,33%. Margem Liquida FY2025 = R$ 13.443.772.000 / R$ 50.116.256.000 = 26,83% (dados de 31/03/2026)

Perguntas Frequentes

Qual o preço atual de NEMO3? A cotação mais recente de NEMO3 é de R$ 1,57.

Em qual setor NEMO3 está classificada? NEMO3 pertence ao setor Papel e Celulose na classificação da B3.

Qual o P/L de NEMO3? O índice Preço/Lucro (P/L) de NEMO3 é 0.15. Este indicador relaciona o preço da ação com o lucro por ação.

Qual o ROE de NEMO3? O ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) de NEMO3 é de 24,33%. O indicador relaciona o lucro ao patrimônio líquido e descreve a rentabilidade contábil da companhia.

Qual o valor de mercado de NEMO3? O valor de mercado de NEMO3 é de aproximadamente R$ 1,7B, calculado a partir da cotação e do total de ações. Dado sujeito a variação a cada pregão.

Quantas ações NEMO3 possui emitidas? A companhia possui 1.102.836.987 ações emitidas, conforme dados públicos CVM/B3.

Qual o controle acionário de NEMO3? O controle acionário registrado é do tipo Privado, conforme cadastro público da companhia.

O que e a Suzano Holding S.A. e como ela se relaciona com a Suzano S.A.? A Suzano Holding S.A. (NEMO3) e uma sociedade holding constituida em 1954, cuja atividade-fim e a participacao como acionista em outras sociedades. Ela e acionista da Suzano S.A. (SUZB3), a gigante operacional do grupo, responsavel pela producao de celulose de eucalipto. Ao comprar NEMO3, o investidor adquire exposicao indireta aos negocios de celulose, pois nao ha producao direta na holding. A diferenca entre os dois tickers e justamente essa: SUZB3 e a empresa operacional; NEMO3 e o veculo de controle e participacao.

Por que o P/VP da NEMO3 e tao baixo — abaixo de 0,1x? O P/VP abaixo de 0,1x reflete a combinacao de tres fatores: (1) desconto estrutural de holding, em que o mercado tende a precificar veiculos de participacao com deagio em relacao ao valor dos ativos subjacentes; (2) baixissima liquidez de negociacao da acao NEMO3, que dificulta a formacao de preco eficiente; (3) alavancagem financeira elevada do grupo, que gera incerteza sobre o valor liquido realmente atribuivel aos acionistas da holding. Um P/VP muito baixo nao e por si so indicativo de oportunidade — exige analise da qualidade dos ativos e da estrutura de capital.

Como funciona o dividendo declarado com data de pagamento em 2028? O dividendo de R$ 1,8346 por acao declarado em dezembro de 2025 tem data de pagamento prevista para 31 de dezembro de 2028. Isso significa que a empresa reconheceu a obrigacao de pagar esse provento, mas o dinheiro so chegara ao investidor em 2028 — tres anos apos a declaracao. Calcular o DY sobre esse valor e tratar como rendimento do periodo atual seria incorreto. O investidor que adquire a acao apos a data-com de dezembro de 2025 NAO tem direito a esse dividendo.

Qual e a diferenca entre acoes ON (NEMO3) e PN (NEMO4) da Suzano Holding? As acoes ordinarias (ON, ticker NEMO3) conferem direito de voto nas assembleias gerais, permitindo influencia nas decisoes societarias. As acoes preferenciais (PN, ticker NEMO4) tipicamente oferecem preferencia no recebimento de dividendos e, em geral, nao tem direito de voto. Em dezembro de 2025, as ON representavam 43,39% e as PN 56,61% do total de acoes. Para conhecer os direitos especificos de cada classe, o investidor deve consultar o estatuto social da NEMO3 disponivel na CVM (codigo 9067).

Por que a liquidez da NEMO3 e tao baixa? A baixa liquidez de NEMO3 e caracteristica de holdings com estrutura acionaria concentrada, nas quais o controlador detem a maior parte das acoes e o free float disponivel no mercado e reduzido. Alem disso, a NEMO3 nao esta listada em segmentos de governanca diferenciada da B3 (como Novo Mercado), que exigem free float minimo e outras condicoes que estimulam a liquidez. O resultado e que volumes de negociacao sao praticamente nulos em muitas sessoes — o que representa risco de liquidez relevante para investidores que precisem de saida rapida da posicao.

Como o preco internacional da celulose afeta os resultados da NEMO3? A celulose de eucalipto (BHKP — bleached hardwood kraft pulp) e negociada em dolares por tonelada no mercado global. Como a Suzano S.A., principal ativo do grupo, e predominantemente exportadora, suas receitas sao fortemente influenciadas pelo preco internacional da commodity e pelo cambio BRL/USD. Ciclos de alta de preco expandem margens e lucros; ciclos de queda comprimem resultados. A holding NEMO3 repassa esses resultados via equivalencia patrimonial e dividendos, tornando seus indicadores financeiros sensiveis a mesma dinamica de commodity.

O que mudou com o aumento de capital entre 2024 e 2025? Entre os exercicios de 2024 e 2025, o total de acoes da NEMO3 saltou de 691.709.212 para 1.102.836.987 — um aumento de aproximadamente 59% na base acionaria. O capital social cresceu de R$ 5,78 bilhoes para R$ 7,79 bilhoes. Esse aumento dilui metricas por acao (LPA, VPA, dividendo por acao) quando comparadas com periodos anteriores a emissao. O investidor deve ajustar comparacoes historicas para essa mudanca de base antes de interpretar evolucoes de LPA ou DY.

Como a Lei 15.270/2025 afeta o recebimento de dividendos da NEMO3? A partir de 2026, a Lei 15.270/2025 determina que dividendos acima de R$ 50 mil mensais pagos por uma mesma empresa a um beneficiario estao sujeitos a retencao de 10% de Imposto de Renda na fonte. Para acionistas que recebem menos de R$ 50 mil/mes de uma unica empresa, a regra anterior de isencao de IR sobre dividendos para pessoa fisica continua aplicavel. JCP (Juros sobre Capital Proprio) segue tributado a 15% na fonte, independentemente do valor. Para o dividendo de R$ 1,8346/acao declarado em dezembro de 2025 com pagamento previsto em 2028, as regras tributarias vigentes em 2028 sao as que efetivamente se aplicarao.

Qual e a diferenca entre ROE de 24% e ROIC de 5% da NEMO3? O ROE de 24,33% mede o retorno apenas sobre o capital dos acionistas (patrimonio liquido). O ROIC de 5,35% mede o retorno sobre todo o capital em uso — patrimonio liquido mais divida liquida. A diferenca expressiva entre os dois indica que a empresa opera com alavancagem financeira significativa: o capital total (dono mais credores) e muito maior que o capital proprio sozinho. O ROE elevado em parte reflete essa alavancagem, nao apenas eficiencia operacional. O ROIC e o indicador mais relevante para avaliar se a empresa gera retorno acima do custo de todo o capital que utiliza.

O que e o desconto de holding e por que ele importa para o NEMO3? O desconto de holding e o fenomeno pelo qual o valor de mercado de uma empresa holding e inferior a soma dos valores de mercado de suas participacoes. Isso ocorre porque o mercado aplica um penalizador por: menor liquidez (voce nao compra os ativos diretamente); camadas de custo corporativo; potencial conflito de interesse entre controladores e minoritarios; e menor transparencia na alocacao de capital. No caso da NEMO3, o desconto em relacao ao valor contabil e ao lucro e expressivo, com multiplos muito abaixo da unidade, e reflete em parte esse fenomeno estrutural de holdings com pouca liquidez de mercado.

Qual e a politica de dividendos da NEMO3? A legislacao brasileira (Lei das S.A., Lei 6.404/1976) exige que sociedades por acoes distribuam como dividendo minimo obrigatorio pelo menos 25% do lucro liquido ajustado, salvo disposicao diferente no estatuto social. O historico de pagamentos da NEMO3 mostra distribuicoes concentradas em dezembro de cada ano, com valores variaveis dependendo dos resultados do grupo. Nao ha historico de dividendos mensais ou trimestrais — o padrao observado e de uma ou duas distribuicoes por exercicio, geralmente no quarto trimestre. Consultar o estatuto social atualizado disponivel na CVM fornece as condicoes estatutarias exatas.

Como interpretar o EV/EBITDA de 3,75x no contexto do setor? O multiplo EV/EBITDA de 3,75x indica que o valor total da empresa (valor de mercado mais divida liquida) equivale a 3,75 vezes o EBITDA anual. No setor de celulose brasileiro e global, multiplos historicos em ciclos neutros ficam tipicamente entre 5x e 9x. Um EV/EBITDA abaixo de 4x pode refletir: ceticismo do mercado sobre a sustentabilidade do EBITDA atual em niveis elevados; desconto de liquidez especifico da NEMO3 como holding; ou expectativa de queda nos precos internacionais de celulose. Cada interpretacao tem implicacoes diferentes para a analise do papel.

Atualização

Dados consultados em 19/07/2026 nas fontes públicas citadas. Cotações e indicadores estão sujeitos a defasagem conforme a periodicidade de cada fonte.

Ativos do mesmo setor

Outros ativos do setor Papel e Celulose, para comparação: